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原题目:暴涨300% 还能涨?!中国真巨头牛大了!

文/叶檀股市研究院

本文是叶檀股市焦点资产系列的第二篇。

只管现在市场上对于抱团股的瓦解正在逐渐杀青一致,然则真正的焦点资产,和抱团股并不能相提并论。

在我们看来,优质的焦点资产,除了商业模式、行业职位等,还要在国际上具备足够的竞争力。

哪怕抱团资金退散,其历久的焦点竞争力仍然值得关注。

就像在特斯拉眼前,虽然海内有造车新势力三剑客,但从公司实力角度来看,最能打的无疑照样比亚迪。

今天我们要聊的焦点资产来自工程机械领域。

在国际巨头卡特彼勒、小松历久的统治之下,我国的工程机械公司近几年已经逐步地具备了和这些国际巨头扳一扳手腕的实力。

凭据2019年全球工程机械销售规模的排名,徐工团体、三一重工、中联重科划分以5.5%、5.4%、3.1%的市场份额进入全球前十。

徐工团体并未整体上市,上市公司徐工机械仅其资产的一小部分。

因此,在A股市场,工程机械的绝对龙头就是三一重工。

先下结论,三一重工历久市值目的可以看到5000亿元。

为什么这么说?

下面我们从公司和市场的角度来剖析。

工程机械龙头 底气在哪?

三一重工的营收主要泉源于三种机械,挖掘机、混凝土机和起重机。

凭据公司2020年的半年报,营收占比划分为,挖掘机37.91%、混凝土机27.46%、起重机19.17%。一共占了公司总营收的85%。

挖掘机作为公司最主要的营业,2020年的海内市占率已到达了27.97%,稳居行业首位。

从上图可以看到,在海内挖机市场中,三一重工的龙头像尽显,是唯一始终保持增进的公司。

相比之下,国际巨头卡特彼勒和小松在2016年之后就失去了海内市场的竞争力。

挖掘机按吨位分类,其中大挖机的单体价值和毛利都显著更高。三一重工现在在大挖机这一细分上连续发力,

2020年预计三一重工的挖掘机销量为32万台,2021年预计增速为25%,销量到达40万台。

混凝土机则是三一重工的起身营业,作为现在第二大营业,逻辑和挖掘机稍有差别。

混凝土机中的搅拌站使用寿命为15年,泵车使用寿命为12年。使用寿命相比挖掘机稍长,销量将延迟于挖掘机逐步苏醒。

在开工顺序和更新周期的双重推动下,预计混凝土机将于2021年中旬左右最先苏醒,接力公司挖掘机营业的营收增进。

第三大营业起重机,逻辑与混凝土机类似。同样,由于使用寿命的周期差别,景心胸或将延迟到来。

公司的起重机营业现在主要来自风电、新能源和石化项目的需求。

在这一营业上,公司的市占率逐年稳步提升,近三年已从20%提升至25%。现在海内仍处于三家公司竞争的僵局,未来的胜出者或将拥有伟大的优势。

另有一点异常重要的是,2019年,三一重工的毛利率首次跨越卡特彼勒和小松,这是一个异常努力的信号。

凭据最新的调研,公司挖掘机的毛利率在海内已经有37%左右,而在外洋市场也有跨越30%,部分地区甚至可以到39%。

从这点上看,公司的成本优势已经相当显著。

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全球经济苏醒 外洋市场伟大

聊完公司自己,再来看看行业的大逻辑。

2020年已成历史,全球经济已进入苏醒周期,扩大基建是一种基本也是一定的经济 *** 手段。

在需求侧改造下,海内基建将继续有序睁开。

而外洋的经济苏醒周期滞后于海内,预期更为强烈,工程机械的需求将由海内逐渐转向外洋。

据中国工程机械工业协会的统计,2020年1-12月,共销售挖掘机327605台,同比增进39%;其中海内292864台,同比增进40.1%;出口34741台,同比增进30.5%。

随着全球主要经济体经济恢复增进,2021年全球工程机械景心胸有望快速上升,复制海内疫情打击之后工程机械行业走势。

最近更是有新闻报道,欧洲的一些通俗住民甚至会买小型挖掘机在自己院子里挖坑填坑来排遣压力。可见,工程机械的出口远景照样相当乐观的。

已往10年中国主要工程机械企业外洋收入连续增进,但相对于外洋市场整体规模而言,市场份额另有较大提升空间。

同时,从装备替换周期来看,海内挖掘机、起重机、混凝土机械上一轮景气顶点在2011年前后,装备寿命平均为10年。

依此判断,2019-2022年是一波重型机械的替换潮。

作为国产机械龙头企业,三一重工产物种类齐全,笼罩多种施工需求,产物整体性能和品质已不输国际龙头。

公司已笼罩全球100多个国家和地区,2019年外洋收入占比18.72%。

对比国际工程机械龙头卡特彼勒外洋收入占比跨越50%,三一重工外洋营业的发展潜力很大。

要知道,外洋市场规模约为中国海内的3倍,外洋开拓是海内龙头必经之路,远景不可估量。

对比国际巨头 仍被低估

不少同伙应该知道,挖掘机的销量被称为“经济的晴雨表”。

这也就说明,以挖掘机为首的工程机械行业,其本质仍是一个周期性行业。

周期性行业最大的特点就是,行业的景心胸升沉较大,公司的业绩在差别景心胸之下也会截然差别。

因此,对于这类公司,投资者们要连续关注经济和行业的走向。一旦泛起盛极而衰的拐头迹象,较长的调整期是在所难免的。

这类最好的投资计谋,照样在经济低迷时代,寻找行业内显示最好的公司。

固然,现在还不算晚,究竟全球经济整体仍在恢复之中。

最后,我们拿现在全球工程机械的两大龙头来做个对比。

数据泉源:wind

从上图可以看出,两个国际巨头的营收利润在疫情影响下大幅受损。

三一重工逆势保持快速增进,进一步缩小了和龙头公司的营收差距,净利润更是大幅跨越小松,直逼卡特彼勒。

只看当下的估值水平,卡特彼勒和小松划分在美国和日本资本市场都得到了35倍PE左右的估值。

相比之下,如果在国际市场还能继续提升竞争力,三一重工的估值水平另有不小的提升空间。

综上,历久来看,三一重工成为一家5000亿元市值的国际巨头是异常合理的。

风险提醒:本文提到的所有公司仅仅是案例的客观解读,不组成任何详细推荐与指导生意行为。列位读者请注意股市风险,任何操作造成的损失,和本文章及本民众号无关。

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© Copyright

作者:叶檀股市研究院 编辑:景枫

图片:泉源于网络,侵删

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