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临汾景点:国泰燃油对冲亏损势加剧

Allbet登录网址 2020年12月02日 快讯 86 0

【明报专讯】纽约原油期货(WTI)跌至负数触发市场恐慌,对油价极敏感的航空股亦有异动,其中一直有做燃油对冲的国泰(0293)昨日跌逾半成,收报8.9元。要注意,虽然国泰用作对冲的行使价位是以布兰特期油为尺度而非WTI,但WTI见负对布油价格也带来压力,昨日布油便曾跌穿20美元,即国泰将面临更严重的燃油对冲亏损。

据国泰年报披露,其今年首三季燃油对冲比率为40%,对应布油价格为每桶61美元至65美元之间,亦即是说国泰现时要「硬食」每桶逾40美元的对冲亏损。如以国泰财政总裁马天伟3月业绩会上示意,油价每下跌5美元则一个月燃油对冲亏损将增添700万美元(约5460万港元)的比例盘算,假设4月份布油平均价格为20美元一桶,则这个月国泰燃油对冲亏损5600万美元(约4.4亿港元),较马天伟预计3月亏损3500万美元(约2.73亿港元)按月增添61%。

运力大减无沾恩燃油成本降

交银国际交通运输及基建行业分析师尤璐雅示意,较庆幸的是国泰的燃油对冲比率已较2015年至2017年时高达80%大为削减,一定水平降低亏损规模;而且对冲合约调整至两年之内,能较快调治新合约,不用被「绑死」太长时间。

不外,因国泰是以预计耗油量做对冲,疫情导致运力大幅削减,现实耗油量大幅削减,间接使燃油对冲比率增添,令亏损扩大。同时,虽然飞机燃油(Jet Fuel)也因原油价格下挫而急跌,燃油成本的下降原本能抵消部门对冲亏损,但国泰客运运力已削至只剩3%,货运运力也削减了,令公司无法完全享受燃油成本削减的利益。


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